学术预告 | 国金学术研讨会第326期

主讲人：张怀 教授

主讲题目：Festivals and Financial Analysts（节日与财务分析师）

时   间：2026年7月10日（周五）上午10:00

地   点：中山大学珠海校区海琴6号楼A426

主讲人简介

张怀教授现任职于新加坡南洋理工大学商学院，先后于北京大学和美国哥伦比亚大学获得学士学位与博士学位。他的研究成果丰硕，多篇论文发表于JAE、JAR、JF、MS、CAR、RAS等国际顶尖学术期刊。凭借卓越的学术贡献，张怀教授曾荣获2004年IFC及2016年MFAF最佳论文奖，并于2011年、2013年和2019年三度荣膺新加坡南洋理工大学商学院“杰出研究奖”。在潜心治学的同时，张怀教授亦倾注大量心血于青年人才的培养，其发表的论文多与所指导的博士生合作完成。在国际会计学术界，张怀教授享有广泛声誉，曾任北美华人会计教授会会长，并屡次受邀于重要学术会议发表主旨演讲。在学术服务方面，他曾任Accounting Horizons主编，现任IJA主编及JCAE副主编，同时担任CAR、JAPP、JBFA、CAFR和RAF等多家国际知名学术期刊的编委。

讲座内容

We examine whether festivals affect professionals’ work output by studying ethnic Chinese financial analysts in the U.S., where Chinese festivals are not designated as public holidays. This setting disentangles cultural influences from holiday effects and supports a within-firm within-time difference-in-differences identification strategy. Using over 34 million analyst-firm-week observations from 1992 to 2023, we find that Chinese-origin analysts, relative to other analysts covering the same firm, issue fewer forecasts and less accurate forecasts during traditional Chinese festival periods. Furthermore, their forecasts exhibit greater optimism during happier festivals, consistent with a mood channel. Cross-sectional analyses reveal that these effects concentrate among analysts with stronger cultural heritage ties or less experience, and are more pronounced during culturally important festivals. Our findings identify festivals as a distinct source of analyst distraction and mood swings.

我们通过研究在美国的华裔财务分析师，考察节日是否会影响专业人士的工作产出——在美国，中国传统节日并未被指定为公共假期。这种研究环境有助于将文化影响与节假日效应区分开来，并支持采用“企业内部、时间内部”的差分法识别策略。基于1992年至2023年间超过3400万条分析师-公司-周的观测数据，我们发现，与其他覆盖同一公司的分析师相比，华裔分析师在传统中国节日期间发布的预测数量较少，且预测准确度较低。此外，在喜庆的节日期间，他们的预测表现出更强的乐观倾向，这与情绪渠道假说一致。截面分析表明，这些效应主要集中在文化传承联系更紧密或经验较少的分析师身上，并在文化上重要的节日期间表现得更为明显。我们的研究结果表明，节日是导致分析师分心和情绪波动的一个独特因素。